“两票制”致广州医药现金流净额骤降
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栏目：：行业新闻
宣布时间：：2018-01-16
医药网1月16日讯 因资产重组停牌两个多月的白云山2018年1月8日复牌 ，，但首个生意日的体现并不尽如人意 ，，收盘时跌幅超7% ，，凌驾37.23亿元的市值一日蒸发消逝。。以后一周有涨有跌 ，，但一直未能回到复牌当日的开盘价。。
凭证白云山2017年12月22日晚首次宣布的资产收购方案 ，，其拟现金收购联合美华所持有的广州医药30%的股权。。在此之前 ，，白云山已持有广州医药50%股权。。重组方案宣布后 ，，白云山在2018年1月2日收到上交所问询函 ，，要求公司对设置售股权的思量、、“两票制”对广州医药的影响以及广州医药的营业情形、、应收账款和谋划活动现金流净额等情形做出增补披露。。白云山回复上交所问询称“两票制”是2017年1-9月谋划活动现金流净额为负的主要原因。。
“两票制”导致谋划活动现金流净额为负
“两票制”是指药品从生产企业到流通企业开一次发票 ，，流通企业到医疗机构开一次发票。。2017年1月 ，，国务院医改办等联合宣布《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实验意见（试行）》 ，，要求公立医疗机构药品采购逐步推行“两票制” ，，争取到2018年在天下周全推开。。现在 ，，天下31个省份均明确了“两票制”实验时间 ，，广东省卫计委也提出将于2018年4月1日起周全实验“两票制”。。
广州白云山医药集团股份有限公司是广州医药集团有限公司拥有的一家上市公司 ，，主要从事中成药的开发、、生产 ，，生物制品、、保健药品、、保健饮料的生产以及从事中药、、西药及医疗器械的批发、、零售和收支口等营业。。
而广州医药现在是中国医药流通领域最大的中外合资企业 ，，华南地区的医药流通龙头企业 ，，主要营业包括医院纯销、、商业分销和零售连锁 ，，在2007年经商务部批准转型为中外合资公司 ，，白云山与联合美华各持股50%。。
数据显示 ，，2015年、、2016年、、2017年1-9月广州医药谋划活动现金流净额划分为1.32亿元、、3.54亿元、、-17.87亿元。。白云山2018年1月5日晚在回复问询通告中称 ，，2017年1-9月谋划活动现金流净额为负的主要原因是“两票制”的实验。。另外 ，，由于医疗机构客户是我国医药流通行业主要的终端客户 ，，结算、、付款流程较长 ，，回款通常在第四序度高于其他季度。。
早在“两票制”实验之初 ，，就有剖析指出 ，，流通情形的净化将带来行业阵痛 ，，许多中小型药品经销商的生涯空间被挤压 ，，被吊销、、注销或因营业镌汰进而倒闭的数目会逐渐增多 ，，而依赖“靠”、、“过票”方式生涯并攫取不当利益的医药署理自然人、、大包商、、小包商也将出局 ，，药品生产企业已往不规范操作的空间也基本被关闭。。
基于此 ，，白云山称 ，，广州医药是医药流通行业龙头 ，，报告期各期 ，，公司纯销营业占主营营业收入的比例划分为45.06%、、47.97%和54.89% ，，纯销营业占比逐年提升且最近一期具有较高的纯销营业比例。。�！！傲狡敝啤笔笛橐院� ，，广州医药分销营业将会继续下沉 ，，分销营业所能带来的现金流优势也将镌汰；；纯销营业将会继续增添 ，，占有更多终端医院渠道 ，，市场占有率提高 ，，整体营业毛利率提升。。
对此 ，，着名经济学者、、财经谈论家郭凡礼体现 ，，“两票制”将会提升行业集中水平 ，，纯粹过票洗钱的公司将不复保存 ，，掌握的渠道将会成为权衡医药流通企业价值的主要依据 ，，具备一定终端渠道的中小型商业公司将会被并购 ，，形成强者恒强的多强争霸时势。。
广州医药曾卷入4起劣药假药案
在问询函中 ，，上交所同时对广州医药一经涉及的3起劣药及1起销售假药事项举行追问。。
白云山在购置广州医药股份的报告书中称 ，，广州医药在不知情的情形下 ，，销售开封豫港制药有限公司、、广东宏盈科技有限公司、、成都倍特药业有限公司生产的劣药 ，，以及吉林省长中制药有限公司非法制售的假药 ，，购进并销售不对标准的注射液、、医疗器械等。。上交所要求白云山增补披露 ，，广州医药与上述供货方的相助限期以及累计采购金额等。。
据相识 ，，这些案件爆发在2011年至2016年。。白云山回复称 ，，广州医药与相关供应商的累计采购金额合计为104.26万元。。涉及的3起销售劣药以及1起销售假药事项中 ，，药品数目占广州医药销售总量比例极小 ，，并且是在广州医药执行抽样验收程序的情形下爆发的 ，，切合正常的概率规则 ，，广州医药属于不知情且并非主观居心。。同时 ，，广州医药收到的行政处分事项不属于其对应的处分依据所划定的“情节严重”情形 ，，在受到相关行政处�：：� ，，广州医药及子公司广药康健已终止向上述供应商采购涉及处分的相关商品。。
白云山称购置广州医药股份不影响业绩
上交所还对白云山购置联合美华所持广州医药股权提出问询。。
凭证2017年12月22日的通告 ，，白云山拟现金购置联合美华所持广州医药30%的股权 ，，生意价钱为10.94亿元。。公司向联合美华授出一项售股权 ，，联合美华可选择在行权期内向公司出售其所持有的广州医药剩余20%股权。。本次生意之前 ，，白云山持有广州医药50%股权。。
宣布生意后 ，，白云山股票于1月8日起复牌 ，，复牌首日股价跌幅一度近9% ，，收盘时跌幅超7%。。当天 ，，白云山遭五机构合计卖出公司股份金额抵达4.71亿元 ，，占成交总额的32.28%。。
白云山在回复中称 ，，白云山及联合美华均以为广州医药改变原来配合控制的股权结构 ，，有利于进一步增进广州医药的生长。。未来 ，，若是联合美华出售股权 ，，白云山将直接购置剩余20%股权。。若购置广州医药20%的股权后 ，，仅仅是购置了广州医药的少数股东权益 ，，白云山合并利润表中收入、、净利润均不会爆发转变 ，，但归母净利润会增添 ，，由于广州医药净利润占白云山净利润比例较小 ，，因此归母净利润增幅较小。。
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